两大险企设500亿私募引热议机构认为将实现多方共赢国泰君安证券

作者: 小周 2023-12-03 14:01:59
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证券时报证券时报记者刘敬元近日,中国人寿、新华保险拟各出资250亿元发起设立私募证券基金的消息,引发市场广泛关注。对此,业界人士和研究机构分析,这意味着险资投向股市增加了新的途径。这一创新方式旨在降低权益资产市值波动对保险公司净利润的影响,有助于引导保险资金进行长期投资,同时发挥长期资金稳定市场作用,实现多方共赢。险资首个私募证券基金据11月29日晚中国人寿和新华保险的公告,双方拟共同发起设立私募证券投资基金,基金形式为公司制,暂定名为“鸿鹄私募证券投资基金有限公司”,由国寿资产和新华资产成立有限责任公司担任基金管理人,投资上市公司股票。鸿鹄基金募集规模计划为500亿元人民币,中国人寿、新华保险各出资250亿元。基金期限为10+N年,在10年期届满后,可以通过变更备案的方式进行延期,或者经双方协商一致后退出。从双方披露信息看,该基金为试点基金。值得关注的是,这是保险公司直接投资的首个私募证券基金。从私募基金的私募证券基金、私募股权基金两大分类看,此前,保险资金只被允许投资私募股权基金,直接投资私募证券基金还未放行。不过,此前也存在险资投向私募证券基金的情况,往往是通过投顾方式“间接”实现。有保险资管业人士向证券时报记者分析,国寿和新华保险的试点基金或是得到了一定政策支持,预计整体还是市场化运作。从鸿鹄基金的投向看,据中国人寿信息,该基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票,按照市场化原则进行投资运作,根据市场形势把握建仓时机,动态优化策略。“中国人寿和新华保险作为大型寿险公司,通过共同设立基金形式长期投资于优质上市公司,可以发挥双方投资优势,是进一步提升资产负债管理、优化投资方式的一种创新和尝试。”中国人寿称。降低权益投资波动对险企利润的影响“此次两家公司共同发起设立私募证券投资基金公司的投资架构,预计核心目的在于缓解利润表波动。”国泰君安证券非银团队分析,在当前监管强调金融压舱石、引导保险长期资金入市的背景下,预计中国人寿和新华保险构建私募基金将重点投资权益市场,响应监管号召。而当前权益市场波动背景下,保险公司权益投资加剧利润表波动,是制约权益投资的重要因素。多家研究机构认为,两家保险公司各出资50%设立公司制基金投向二级权益市场,从会计计量上,将可以采用长期股权投资方式计量,避免市值投资波动对当期利润的影响。国泰君安证券非银团队称,采用权益法核算,将私募证券基金公司的利润和分红按比例计入投资收益,可以有效缓解直接投资二级权益市场对新会计准则下报表的影响。另有研究机构认为,中国人寿实施新旧会计准则过渡期至2025年,在此期间该公司A/H股执行两套准则,A股实行旧准则,如股票计入AFS资产(可供出售金融资产)持续亏损需计提减值,设立该基金可以避免这一情况,有利于平抑利润表波动。实现长期投资稳定市场对于上述两家保险机构设立私募证券基金,分析人士认为,有助于保险公司提升权益投资和实现长期投资,同时释放稳定市场的积极信号。“利润表波动下降将有效解决当前保险公司在资本市场波动,以及新会计准则实施环境下权益资产投资意愿较低的问题。”国泰君安证券非银团队称,截至2023年6月末,新华保险权益投资占比24.6%,中国人寿权益投资占比22.8%,距离两家公司权益投资上限30%仍有一定空间。预计中国人寿、新华保险两家公司将有更大的空间提升权益投资占比,从而优化利率下行背景下寿险公司的资产负债匹配,提高资金使用效率。东吴证券(7.670,0.00,0.00%)研究所认为,中国人寿和新华保险设立基金拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票,有助于释放积极稳定市场信号,预计运作类似“平准基金”,沪深300和上证50或将为主要投资标的。另有研究机构认为,后续如有其它公司跟进,有望带来千亿元增量资金入市。中国人寿表示,设立私募证券基金有利于发挥好保险机构投资者的积极作用,拓展保险资金参与资本市场的广度、深度,实现保险资金与资本市场的良性互动、共同发展。两大险企设500亿私募引热议机构认为将实现多方共赢国泰君安证券